Вчера ночью Центральный банк объявил о повышении ключевой ставки до 17 %, сразу на 6,5 процентных пункта. Регулятор пояснил, что принятое решение «обусловлено необходимостью ограничить существенно возросшие в последнее время девальвационные и инфляционные риски». Небольшое укрепление рубля действительно произошло, но уже к полудню стало очевидно: курс национальной валюты продолжает падать.

О том, как рост ключевой ставки повлияет на заёмщиков и о том, когда рубль может снова укрепиться, The Village спросил у эксперта.

 

Эксперт — о надеждах на укрепление рубля и росте ставок потребительских кредитов. Изображение № 1.

Антон СОРОКО

Аналитик инвестиционного холдинга «Финам»

 

Когда вырастут ставки по кредитам?

Банки повысят ставки по кредитам, но, я думаю, с небольшим временным лагом — не через день. Решение ЦБ позиционируется как антикризисное: оно вводилось для уменьшения волатильности и снижения спекулятивной активности на валютном рынке. Предполагается, что оно не будет долгосрочным, поэтому банки какое-то время будут наблюдать за развитием ситуации, прежде чем пересмотреть свои ставки. Было бы логично, если бы банки повысили ставку с нового года. Повышаться ставки будут ступенчато, сопоставимо ставке ЦБ.

Банк России ждал укрепления рубля, оно произошло, но быстро было отыграно, так что можно сказать: на сегодняшний день принятые меры не оправдали себя. Однако не стоит исключать, что скоро спадёт спекулятивная составляющая и рубль немного придёт в себя. Кроме того, у ЦБ есть и другие инструменты — уменьшение рублёвой ликвидности за счёт сокращения форм рефинансирования, повышение процентной ставки, расширение механизмов предоставления валютной ликвидности (об этом, кстати, было сказано наряду с повышением ставки), любые административные меры.

 

Когда это кончится?

Не могу сказать, как сильно должен упасть рубль, чтобы перестать падать дальше. Мы полагаем, что уже сейчас он находится на том уровне, после которого должен немного укрепиться. Давать какие-либо прогнозы по российской валюте, когда в день её падение составляет более 10 %, сложно. Падение рубля вызвано несколькими важными факторами: нефть, невозможность рефинансирования внешнего долга со стороны госкорпораций и банков, вдобавок при падении российской валюты на 20−30 % активно включаются розничные покупатели иностранной валюты. После отмены ЦБ валютного коридора и снижения объёма интервенций (фактической их отмены), прогрессирует спекулятивная составляющая. Если бы ЦБ не пошёл на эту меру, на сегодняшний день интервенции составили бы уже несколько сотен миллиардов долларов.

Сейчас нужно ждать, когда на рынке произойдёт экстремум (точка перегиба), будут ли новые решения со стороны ЦБ — как он отреагирует на то, что его ночное решение не привело к укреплению рубля. Интересно будет послушать речь президента на этой неделе — могут быть предложены методы стабилизации рубля: российская валюта и российские финансовые рынки охотно реагируют на выступления главы государства, у него есть влияние на спекулянтов и инвесторов.

 

Что делать с кредитами юридическим и физическим лицам?

В течение 2014 года наш регулятор сознательно зажимал кредитование: в рублёвой массе потребительское кредитование за 10 месяцев упало на 0,3 %, а корпоративное выросло всего на 6 %. Это намного меньше, чем в 2011 и 2012 году, когда прирост объёмов выдачи в год измерялся чуть ли не двухзначными цифрами. Любой рынок, который растёт на 50 % в год в течение многих лет, является пузырём. ЦБ это понимал и с помощью ужесточения денежно-кредитной политики пытался предотвратить жёсткое схлопывание пузыря в банковском секторе и единовременное банкротство большого количества банков.

Бизнесу придётся отказаться от расширения, от выхода на новые площадки. Малый и средний бизнес в большинстве случаев работает с зарубежными поставщиками и закупает сырьё в валюте, так что у них два выхода — повышать цены или терять деньги. У тех, кто ранее взял рублёвые кредиты, давление будет не сильным, а новые кредиты пока не стоит брать. Сейчас нужно заняться оптимизацией текущего бизнеса и минимизацией своих издержки.