Советник президента Сергей Глазьев посоветовал Центробанку зафиксировать курс рубля на определённом уровне для борьбы с инфляцией, а бывший глава Министерства финансов России Алексей Кудрин заявляет, что ЦБ должен отказаться от валютного коридора и перейти к плавающему курсу рубля. The Village попросил эксперта рассказать, по какой причине Банк России не следует ни одному из этих советов и почему рубль продолжит падать.

 

 Андрей Мовчан (ИК «Третий Рим») — о том, почему Центробанк не фиксирует курс рубля. Изображение № 1.

Андрей Мовчан

сопредседатель наблюдательного совета
ИК «Третий Рим»

Людям по всему миру
нужны доллары

Валюта — это способ измерения ценности товаров, поэтому в отрыве от товаров это просто бумажки. Когда одна валюта снижается в цене относительно другой валюты, это означает, что людям она нужна меньше. Сейчас в мире нужно больше долларов и меньше рублей. Происходит это потому, что покупают на рубль что-то реже. Кроме того, из-за падения цен на нефть в Россию приходит меньше долларов.

Если рубль зафиксирован дороже, чем он должен быть на рынке, то спрос на него падает настолько, что доллар оказывается в дефиците. В стране возникнет слишком много желающих купить доллар, которого и без того мало, — потому что по низкой цене все его захотят купить. В результате может быть два пути развития событий. Первый — чёрный рынок долларов. Это потери для экономики. Второй — полный запрет доллара во внутренней системе экономики. Но такой запрет опять же приводит к чёрному рынку, который просто будет меньше, как рынок наркотиков. Вдобавок при таком развитии событий наступит абсолютная остановка экспортно-импортных операций: если долларов в экономике нет, как вы будете заниматься экспортом и импортом?

 

Фиксация курса рубля приведёт
к дефициту товаров в стране

В нашей стране 25 % ВВП — импорт. Россия зависит от импорта, поэтому при фиксировании курса рубля возникнет тотальный дефицит. Если мы сегодня зафиксируем курс рубля, то проснёмся завтра в СССР: будем выдавать людям в очередях «жигули», картошка будет в дефиците, а бананов не будет вовсе. Никто из руководителей этого не хочет: дефицит очень опасен в стране с социальной нестабильностью. Нынешний рейтинг власти достигнут определёнными мерами, но если на этом фоне возникнет дефицит товаров и услуг, то рейтинг сразу рухнет. Начнутся жесточайшие политические протесты.

В мире существовало много примеров фиксации курса одной валюты по отношению к другой. Эта фиксация происходила не по принципу «давайте назначим валюте курс», а на основании интервенции иностранной валюты внутрь экономики. Если мы сейчас примем решение сделать доллар второй валютой в стране, разрешим долларовые операции, ЦБ обрежет рублёвую массу, то тогда мы получим фиксированный курс рубля к доллару. Так делали арабские страны, так делал Сингапур, когда хотели здоровья своей валюте. В обмен на это они полностью теряли независимость своего центрального банка: становились полностью зависимыми от федеральной резервной системы Штатов. У нас есть технические возможности так поступить, но никто этого делать не будет: мы же гордая страна. Если мы это сделаем, то доллар будет стабильно стоить около 80 рублей. Не обрезав текущие выплаты, соцобязательства и бюджет, держать 80 рублей за доллар мы сможем долго. Это, с одной стороны, нормализует экономику, но в то же время такие резкие скачки ей и сильно вредят.

 

Центробанк всё делает правильно

Сейчас ЦБ выполняет правильную функцию — он сглаживает проблемы: скупает часть рублей и продаёт часть долларов на рынок. Таким образом сбивает резкие колебания и заставляет рубль падать плавнее, позволяя и экспортёрам, и импортёрам, и внутренним производителям приспособиться к изменению стоимости рубля. Он потеряет какое-то количество долларовых резервов, но это позволит рублю спокойно амортизироваться на нужном уровне — я думаю, это от 46 до 50 рублей.

Кудрин, предлагающий отпустить рубль в свободное плавание, рассуждает как хирург. Он знает, как отрезать и как пришить, но отпустить курс рубля сейчас —значит делать операцию без наркоза. ЦБ работает в данном случае как анестезиолог — и правильно делает.

 

Рубль будет падать долго

Основной фактор изменения цены валюты — инфляция. В России инфляция высокая и останется таковой, потому что основная доля этой инфляции — это инфляция тарифов естественных монополий. Естественные монополии неэффективны, работают в них плохо, много воруют. Чем хуже они работают, тем дороже стоит их продукция. Чем дороже стоит продукция, тем выше инфляция. Чем выше инфляция, тем сложнее естественные монополии субсидировать, чтобы они могли продолжать работать. Результат: у нас электричество дороже, чем в Европе, а бензин дороже, чем в США. Пока инфляция будет, рубль будет падать так или иначе. Если нефть начнёт расти, то приток долларов замедлит это падение и даже переведёт его во временный рост. Если Запад снимет санкции и нам откроют кредиты, то опять же будет приток долларов. Но в целом падение рубля к доллару — это долгосрочный тренд, внутри которого могут быть колебания в связи с изменением локальных условий.

 

Фотография обложки: Shutterstock